Gestora soma retorno na casa dos 20% sobre o capital próprio investido em empresas como Meta e Alphabet
Em vez de tentar adivinhar quem vai vencer a corrida da inteligência artificial, a IP Capital Partners preferiu investir em quem já tem bilhões de usuários. Na contramão de teses que vislumbram uma bolha da IA, a gestora observa que o retorno sobre capital próprio investido nas big techs está na casa dos 20%. Microsoft, Meta, Alphabet e Amazon são algumas das empresas que compõem a carteira.
Para Gabriel Raoni, sócio da IP, crises e bolhas acontecem quando existe um descasamento entre o progresso tecnológico e a curva de adoção. “Mas, no caso da IA, o que temos percebido é uma curva de adoção acelerada”, afirma Raoni, que conclui: “então, a geração de valor é enorme”.
Os canais de distribuição e a presença em várias etapas da cadeia produtiva dão às big techs mais condições de tirar retorno dos investimentos em IA. Os números mostram o alcance dessas empresas. A Meta soma mais de 3 bilhões de usuários, o Office 365, da Microsoft, cerca de 450 milhões, e o Google tem dez produtos com mais de 1 bilhão de usuários cada. “Canal de distribuição é tudo”, resume o gestor. É por esses canais que as empresas conseguem levar mais rápido seus novos produtos e serviços de IA ao público.
A outra vantagem é estar em várias partes da cadeia. Raoni recorre a uma analogia de Jensen Huang, CEO da Nvidia, para quem a IA é um bolo de cinco camadas, com energia, chips, data centers, modelos e aplicações. A Alphabet, por exemplo, atua em quatro delas, o que ajuda a manter os chips em uso. “Você atuar em diferentes camadas diminui essa probabilidade de ociosidade”, afirmou. Já com a OpenAI e a Anthropic, mais presentes na camada dos modelos, a leitura do gestor é mais cautelosa, porque os valuations são elevados e as vantagens competitivas ainda estão em construção.
O volume de recursos em jogo é alto. Segundo Raoni, as quatro empresas, junto com a Oracle, respondem por cerca de 70% do investimento em IA da cadeia, e os aportes do grupo saltaram de cerca de US$ 150 bilhões em 2023 para US$ 450 bilhões em 2025, com previsão de passar de US$ 1 trilhão em 2027.
Na avaliação dele, a primeira fase do ciclo, entre 2023 e 2025, deu retorno na casa de 30% sobre o capital investido, e a próxima deve ficar perto de 20%, o que, numa escala dessas, ainda representa enorme geração de valor.